Frax币是世界上第一个部分算法稳定币，由FraxFinance协议于2020年推出。它通过独特的混合机制维持与美元1:1的锚定，结合了抵押品支持（如USDC等稳定币）和算法调节的双重特性。Frax协议由SamKazemian等开发者创建，提供一种高度可扩展、去中心化的数字货币解决方案，其核心理念是通过算法动态调整供应量来应对市场波动。作为DeFi领域的重要创新，Frax币最初设计为部分抵押模式，协议发展逐渐向全抵押稳定币转型，并通过引入现实世界资产（RWA）如美国国债等进一步强化稳定性。
Frax币的混合机制使其在稳定币竞争中独树一帜。与完全依赖抵押品的USDT、USDC不同，Frax通过算法动态调节供需，在价格高于1美元时增加供应，低于1美元时回购销毁，有效抑制波动。其抵押率（CR）可根据市场条件灵活调整，例如2025年通过整合贝莱德的BUIDL国债基金作为抵押品，显著降低了交易对手风险。Frax生态涵盖借贷（Fraxlend）、AMM交易（Fraxswap）及跨链桥（Fraxferry）等全场景工具，形成了闭环的DeFi经济系统。Frax稳定币年度链上结算总额已突破25万亿美元，与主流卡组织体量相当，尤其在跨境支付领域表现出色，例如拉美地区40%的加密货币交易通过USDT和Frax完成。
Frax币的使用场景极为广泛，覆盖了DeFi、跨境支付及传统金融衔接三大领域。在DeFi中，Frax是借贷协议Fraxlend的核心抵押资产，用户可通过质押sfrxETH（流动性质押衍生品）借出FRAX并存入sFRAX金库获取收益，其收益率与美联储隔夜回购利率挂钩，2025年一度达到7.37%。跨境支付方面，Frax凭借区块链的即时结算和低成本特性，被用于肯尼亚咖啡农与德国买家的贸易结算。近期，Frax还与香港合规港元稳定币试点合作，成为人民币国际化战略的重要补充。Frax推出的FraxPriceIndex（FPI）进一步扩展了应用场景，这是一种与消费者价格指数挂钩的稳定币，为抗通胀需求提供了新选择。
行业评价普遍认为Frax代表了稳定币技术的重大创新。彭博社Fraxv3通过引入RWA和完全链上治理（如frxGov系统），大幅提升了透明度和抗风险能力，成为首个“可验证金融”的稳定币范例。加密研究机构Artemis将Frax与Tether、Circle并列为数字美元三大巨头，尤其肯定其在Tron链上90%的支付市场份额。部分分析师对算法机制的复杂性提出警示，认为极端市场条件下仍需验证其稳定性。总体来看，Frax凭借垂直整合的生态（如FraxtalL2网络）和监管合规进展（如参与美国《GENIUS法案》起草），被视为连接传统金融与链上世界的桥梁。
