USDT作为加密货币市场中占据主导地位的稳定币，其价格在绝大多数情况下保持相对稳定，基本锚定1美元，但这种稳定并非绝对，其背后机制和外部环境使其存在潜在波动风险。
USDT的核心设计目标是维持与美元的1:1挂钩，其稳定性主要依赖发行方Tether Limited宣称的储备金机制。根据其模型，每发行一枚USDT，理论上应有等值的美元或高流动性资产（如现金等价物、短期国债等）作为支撑。这种足额或超额抵押的模式，通过资产背书赋予用户信心，确保USDT在市场交易中能稳定流通，充当连接法币世界与传统加密货币的关键桥梁。
支撑USDT稳定的核心机制——储备金的透明度与充足性——长期面临市场审视与潜在挑战。虽然Tether Limited定期发布储备金报告，但报告的详尽程度和审计的独立性尚未完全消除外界疑虑。市场对储备金具体构成、实际价值评估以及是否存在兑付风险的担忧，始终是悬在USDT价格稳定性之上的潜在变量。一旦市场因突发事件或负面消息对储备金状况产生信任危机，可能引发抛售压力，导致USDT价格短暂偏离1美元锚定区间。
加密货币市场整体的极端波动性是影响USDT稳定的另一重要外因。当市场遭遇剧烈震荡，尤其是主流加密货币价格暴跌引发恐慌性抛售时，投资者往往倾向于将资产快速转换为USDT寻求避险，可能导致短时间内对USDT的需求激增。若流动性供应不足或市场出现挤兑预期，USDT的价格可能被短暂推高，显著高于1美元。若市场因系统性风险蔓延而对所有加密货币相关资产（包括稳定币）失去信心，USDT也可能承受压力，出现低于锚定价的情况。
尽管存在波动风险，USDT在加密货币生态中的核心功能使其维持了高度的实际稳定性。它是交易所间最主要的计价和交易媒介，极大降低了交易摩擦成本和汇率波动风险。用户普遍依赖USDT作为进出市场的枢纽、价值暂存的避风港以及跨境结算工具。这种庞大的应用场景、深厚的市场流动性和广泛的用户接纳度，构成了强大的网络效应，形成了稳定价格的坚实基础，使其在绝大多数常规市场环境中紧密围绕1美元波动。
