ETH全称以太币，是以太坊区块链的原生加密货币，ETH不存在协议规定的永久总量上限，创世区块初始发行数量为7200万枚，后续依靠区块奖励持续增发，叠加交易销毁机制，流通总量处于动态变化状态。很多新手容易将ETH和以太坊平台混淆，以太坊是全球首个支持智能合约的去中心化公链，而ETH是这条公链唯一的原生代币，所有链上转账、合约部署、NFT铸造、DeFi交互都需要使用ETH支付Gas手续费，同时ETH也是质押参与网络共识、保障区块链安全的核心资产，是整个加密市场生态中应用场景最丰富的主流币种。
ETH最早在2014年通过众筹预售分发，创世区块7200万枚构成早期基础流通盘，其中大部分代币向参与众筹的投资者发放，剩余部分分配给早期开发团队与基金会储备。2015年以太坊主网上线后，网络进入工作量证明挖矿阶段，矿工打包区块持续获得ETH奖励，早期每个标准区块奖励5枚ETH，后续多次调整奖励标准。长期以来市场经常拿ETH与比特币对比，比特币固定2100万枚总量，而以太坊在底层协议设计阶段就放弃固定总量模式，核心原因在于以太坊定位是通用去中心化计算平台，需要持续增发奖励维护网络安全，保障长期稳定运行。
以太坊两次重大升级彻底重塑ETH发行节奏，首先是2021年伦敦升级落地EIP-1559提案，新增ETH销毁机制，每笔链上交易的基础手续费会直接销毁，永久退出流通市场，网络交易热度越高，销毁的ETH数量越多。其次是2022年9月以太坊合并升级，共识机制从PoW挖矿转变为PoS权益质押模式，彻底取消矿工区块奖励，新发行ETH仅用于奖励质押验证者，新增代币发行量相比合并之前下降接近九成，年均新增代币规模大幅收缩。自此ETH形成“质押增发+交易销毁”双向调节模型，当链上活跃度较高，销毁量超过新增发行量时，ETH整体流通总量会阶段性下降，进入通缩周期。
不少币圈投资者会产生疑问，无总量上限是否意味着ETH会无限泛滥，实际上这种理解存在明显误区。ETH新增发行量和全网质押总量挂钩，质押的ETH越多，网络安全需求越高，增发规模小幅提升；全网质押数量减少，增发量同步降低，具备自动调节属性。叠加持续运行的销毁机制，长期有效约束供给扩张速度。需要区分概念，无硬性上限不等于无限增发，只是没有像比特币一样设置停止发行的终点。当前实时流通总量会随每日新增奖励与销毁数据持续波动，投资者可以通过区块链浏览器、专业链上数据网站实时查询最新ETH流通供应量。
弄懂ETH发行规则至关重要，代币供给模型直接影响长期稀缺性预期。比特币依靠固定总量塑造价值叙事，ETH则依靠动态供需平衡构建自身经济体系，Layer2生态快速发展也持续改变以太坊主网交易热度，间接影响ETH销毁速度。同时要分清创世发行量、当前流通总量、理论供给上限三者的区别，不要轻信网络上流传的“ETH总量1.2亿枚”等静态固定数值，这类说法忽略增发与销毁的动态变化，属于片面信息。充分理解发行机制，才能客观判断ETH基本面变化，规避信息误区。
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