比特币挖矿收益极不稳定，不存在长期稳定收益，仅极少数拥有极致廉价电力、顶级矿机与合规场地的头部矿企能维持阶段性微利，普通矿工与散户基本处于高波动、高亏损风险状态。
比特币挖矿收益核心由区块奖励、全网算力难度、币价、电力成本四大变量共同决定，且每一项都处于持续剧烈变动中。2024年4月比特币第四次减半，区块奖励从6.25BTC降至3.125BTC，直接让矿工基础收益腰斩，这是不可逆的周期性冲击。全网算力每14天自动调整一次，2026年全网算力长期维持在900EH/s以上，算力越高，单台矿机分到的区块奖励就越少，即便币价小幅上涨，也常被难度攀升抵消，近期算力价格（Hashprice）已跌至29美元/PH/s/天，逼近多数矿机盈亏线。
电力成本是挖矿收益的生死线，占运营成本60%-80%，全球电价差异巨大且持续波动，中东冲突、AI算力抢电、地区环保政策都在推高电价，廉价水电、弃电资源越来越稀缺。以主流AntminerS21Hydro矿机为例，在0.05美元/度的低价电下尚能勉强盈利，一旦电价升至0.08美元/度以上，叠加矿机折旧、运维、矿池手续费，单台日收益很快转为亏损；当前比特币平均生产成本约8.8万美元，而市价仅6.9万美元左右，全球矿工普遍处于每挖一枚亏近2万美元的状态，大量老旧低效矿机已被迫关机退市。
矿机硬件迭代快、折旧周期仅12-18个月，二手矿机贬值极快，加上各国监管政策、电力合规、场地租赁等风险，进一步放大收益不确定性，不存在任何稳定的挖矿收益模型。
