以太坊发行价通常被认为约为0.31美元一枚，但这个数字并不是一开始就写死的美元定价。以太坊早期并未直接用美元出售eth，而是采用比特币计价：2014年7月22日启动首次代币销售，前14天的兑换比例为1 btc兑换2000枚eth，随后价格逐步下降，销售结束时为1 btc兑换1337枚eth，整个过程持续42天。0.31美元更接近市场长期流传的早期折算价，严格来说，eth发行价应理解为一个随销售阶段变化的比特币计价区间。
之所以会出现0.31美元这一说法，主要是因为当时比特币价格大约在600美元附近。按早期阶段1 BTC购买2000枚ETH计算，单枚以太坊约合0.30美元，四舍五入后便形成了以太坊发行价0.31美元的常见答案。到了销售后期，兑换比例降至1337 ETH/BTC，若仍以600美元左右的比特币价格估算，单枚ETH的折合成本大约为0.45美元。也就是说，参与时间不同，买入成本并不完全一样，早期参与者享受了更高的ETH数量奖励。
这场以太坊ICO并不是主网运行后的公开交易，而是项目正式上线前的一次资金筹集。购买者当时拿到的是未来网络中的原生资产配额，ETH在创世区块启动前不能正常转移和使用。销售期间，以太坊团队从市场获得了超过3万枚比特币，最终约有6000万枚ETH通过销售分配给参与者，另有部分ETH用于早期贡献者和基金会相关安排。以太坊白皮书此前提出的销售区间为每枚比特币兑换1000至2000枚ETH，后续正式方案则明确了从2000逐步降至1337的具体规则。
0.31美元并不只是一个低价标签，它代表着以太坊尚未形成完整市场定价时的早期风险溢价。当时项目还没有成熟的智能合约生态，也没有DeFi、NFT、Layer2等应用叙事，ETH的价值更多建立在开发团队、技术路线和区块链平台愿景之上。买入者承担的是网络能否按计划落地、代币能否真正使用等多重不确定性，因此不能简单把发行价等同于后来交易所开盘价，更不能用发行价直接推导未来收益。
需要区分的是，以太坊发行价、以太坊首次交易价格和ETH历史最低价并不是同一个概念。发行价指2014年众售阶段的早期兑换成本，首次交易价格则受到主网上线、市场流动性和交易所供需影响，历史最低价还会因统计平台、交易时间和计价货币不同而出现差异。概括来看，市场普遍认可的答案是：以太坊早期发行价约为0.31美元，实际销售采用1 BTC兑换2000至1337枚ETH的递减机制；这个数字适合用来了解ETH起点，不应直接作为当前估值或投资判断依据。
